Отрасль на мировом рынке

Электронная коммерция в самом широком смысле включает в себя все разнообразие форм деловой активности и обмена информацией между компаниями и частными лицами, осуществляемых посредством электронных средств коммуникации, среди которых наибольшее распространение получил Интернет. По этой причине среди подавляющего большинства людей распространено некорректное мнение, что понятия электронной и интернет-коммерции являются синонимами. На самом деле интернет-коммерция является всего лишь частью, хотя и большей, электронной коммерции. Тем не менее нам кажется возможным в большинстве случаев отождествление этих двух понятий, поскольку именно Интернет предоставляет наибольший потенциал для ведения электронного бизнеса и является по существу основным фундаментом роста онлайн экономики. За последние несколько лет бурный прогресс техники и технологии Интернета вкупе с интенсивным ростом его аудитории способствовал широкому распространению электронной коммерции. Растущая популярность Интернета привлекает все большее количество предпринимателей и потребителей, желающих воспользоваться новыми возможностями ведения бизнеса и совершения покупок. Среди отличительных особенностей онлайн-коммерции перед традиционной коммерцией можно отметить: - отсутствие географических, временных и в какой-то степени языковых барьеров, что позволяет продвигать товары и услуги на новые рынки сбыта; - более низкий уровень издержек производства и обращения, что достигается путем внедрения новых технологий во все сферы деятельности компаний: начиная от закупок сырья и материалов и заканчивая дистрибуцией готовой продукции и пост-продажным обслуживанием; - несравнимо более высокий уровень конкуренции, когда магазин от магазина находится на расстоянии нескольких секунд, требуемых для загрузки соответствующего сайта; - потенциальная емкость электронного магазина значительно превышает емкость традиционных магазинов по причине отсутствия физических ограничений на складские и торговые помещения.   Объем и структура онлайн-продаж По данным агентства eMarketer в 1999 г. объем мировой е-коммерции составил $98,4 млрд. До 2003 г. прогнозируется рост до уровня $1442,8 млрд., что эквивалентно 97%-процентному среднему ежегодному приросту, в то время как отдельно по годам предвидится снижение этого показателя с 137% в 2000 г. до 79% в 2003 г.

Рис.1 Оборот мировой электронной коммерции Источник: eMarketer

                                

Одним из ключевых факторов в развитии электронной коммерции является распространенность соответствующих средств коммуникации. Показатель проникновения Интернета, как одного из средств коммуникации, наиболее высок в США. В связи с этим выглядит вполне обоснованным тот факт, что наибольшую долю в мировом обороте е-коммерции занимают США (Рис. 2).

Рис.2 Доля США в мировом обороте е-коммерции Источник: eMarketer

Структурно онлайн-коммерция представляет собой 4 основных направления: бизнес-клиент (B2C) своего рода онлайн-форма розничной торговли, предполагающая продажу товаров и оказание услуг конечным потребителям в лице домохозяйств. бизнес-бизнес (B2B) сделки между компаниями и поставщиками товаров и услуг, осуществляемые на стадии производства и сбыта товаров и услуг. клиент-клиент (C2C) сделки между отдельными потребителями, осуществляемые посредством, например, аукционных торгов. клиент-бизнес (C2B) система обработки ценовых заявок, по которым покупатели хотели бы приобрести тот или иной товар.

Наибольший удельный вес в совокупном объеме электронной коммерции приходится на сектор B2B, поскольку именно в этом сегменте бизнеса применение новых информационных технологий позволяет достигать значительного повышения эффективности деятельности. Несмотря на достаточно впечатляющие показатели абсолютных объемов и темпов роста в мире в целом и в США в частности, электронная коммерция пока что несравнима с традиционной коммерцией. Так, по статистическим данным Департамента торговли США в 1999 г. объем розничной электронной коммерции составил всего лишь около 0,7% от оборота традиционной розничной торговли, а оборот всей виртуальной коммерции не превысил 1,3% от объема торговли (оптовой и розничной) США. На основании результатов многочисленных исследований торговли B2C становится очевидной тенденция постепенного смещения структуры розничной онлайн-торговли в сторону оффлайн-розницы, что объясняется переменами в качественном составе аудитории Интернета, претерпевшей существенные изменения за последние несколько лет. По мере проникновения Интернета в самые разные слои общества среднестатистический пользователь-покупатель в Интернете становится все больше похожим на свой оффлайн-образец. Согласно данным агенства eMarketer на начало 2000 г. наибольший удельный вес в розничном обороте мировой онлайн-коммерции приходился на услуги путешествий (29%), продажи компьютеров и комплектующих (13%), аукционные торги (10%), одежду (9%) и книжную продукцию (7%). Крупнейшие игроки Для более точной характеристики компаний, лидирующих в сфере электронной коммерции, необходимо сделать некоторые уточнения. В настоящее время происходят изменения в типичном облике онлайн-бизнеса. Если раньше в секторе электронной экономики доминировали так называемые ?чистые? интернет-компании (dot.com), в ряду которых находятся Amazon.com, Ebay.com, Etoys.com, Ebookers.com, Travelocity.com, Charles Schwab, то в последнее время лидирующие позиции стали занимать компании, осуществляющие онлайн-деятельность в дополнение к операциям оффлайн (brick-and-mortar). Компании, являющиеся лидерами в сегментах реальной экономики, такие как Intel, Dell, Cisco Systems, IBM, FedEx, успешно используют преимущества виртуальной деятельности: по объемам продаж онлайн они значительно опережают интернет-компании. По данным рейтинга The Internet 500, публикуемого в рамках проекта Interactive Week Online компании ZDnet, основным критерием которого является величина доходов от онлайн-бизнеса, первая пятерка состоит из компаний, построивших свой виртуальный бизнес на основе уже существующего фундамента в реальной экономике.   Табл.1 Лидеры рейтинга The Internet 500 Место Компания Онлайн доходы, тыс Всего доходы, тыс 1 Intel 10,500,000 27,000,000 2 Cisco Systems 9,500,000 12,150,000 3 IBM 8,840,000 87,400,000 4 Dell Computer 6,100,000 21,671,000 5 FedEx 5,600,000 16,800,000 ? 12 Amazon.com 1,010,000 1,014,000 20 Buy.com 334,000 334,000 21 Yahoo 331,000 331,000 50 eBay 116,000 116,000 Источник: Interactive Week Online   примечание: Данные приведены за 4 квартала по состоянию на 30 июня 1999 г. Как видно, лучшая из интернет-компаний ? Amazon.com, находится лишь на 12 месте. Нельзя не отметить происходящие перемены в отношении инвесторов к вопросу инвестиций в акции высокотехнологичных, в первую очередь интернет-компаний. Сейчас уже не идет речь об имевшем место в предыдущие годы инвестиционном буме в данном секторе рынка ценных бумаг, поскольку среди инвесторов возобладал более взвешенный и осторожный подход к оценке эффективности и рискованности вложений в компании, чья деятельность связана с Интернетом. Под действием ряда факторов, в числе которых разочарование в темпах роста и прибыльности, постепенно снижаются размеры премий, получаемых компаниями при первичном размещении своих акций. Более того, необходимо заметить, что до сих пор отсутствует четкий механизм оценки интернет-компаний, в процессе которого до сих пор преобладала незыблемая вера в грядущие перспективы электронной экономики. Поэтому инвесторами закрывались глаза на текущее состояние дел, заключающееся в низкой рентабельности, а чаще убыточности компаний, нестабильности и высокой рискованности инвестиций, и, что самое важное, отсутствии прозрачных достаточно проработанных и действующих бизнес-моделей. Основное внимание было приковано к техническим показателям, среди которых завораживающий количественный и качественный рост аудитории Интернета и конкретных сайтов. Кроме того, следует заметить, что в случае интернет-компаний большое значение имеет корректная оценка основных ресурсов их деятельности: используемых технологий, интеллектуального резерва команды и руководства, торговой марки, что чрезвычайно трудно. В результате, как правило, имела место переоценка потенциала компаний, что в конечном итоге привело к недавним резким падениям индекса NASDAQ. В настоящее время проявляется все больше скепсиса в вопросе инвестиций в Интернет: инвесторы становятся более осторожными в оценках перспектив виртуальной экономики и соответственно действующих в ней компаний. Достаточно четко такая тенденция прослеживается на основе анализа котировок акций нескольких крупнейших компаний, представляющих Интернет на NASDAQ и NYSE. Табл.2 Финансовые параметры компаний Компания Сфера деятель­ности Капитализация, $ млн. Объем продаж, $ млн Цена/продажи,P/S Цена/доходP/E Доля прибыли, %Gross Margin Доход на акцию, $EPS Июнь 2000 1999 2000 1999 2000 1999 1998 2000 1999 1998 2000 1999 1998 2000 1999 1998 Cisco Systems Inc. B2B Сетевое обору­дование 476,309 203,214 16,766 12,154 29.27 16.72 11.85 192.10 100.20 75.99 64.6 65.1 65.6 0.35 0.31 0.21 Intel Corp. B2B Полу­провод­никовые компо­ненты 422,185 274,432 30,279 29,389 14.47 9.34 7.48 54.7 39.02 34.28 60.6 59.7 54.0 2.30 2.11 1.73 America Online Inc. B2C Интернет-услуги 125,208 121,098 6,301.0 4,777.0 22.42 25.35 8.27 130.4 183.33 - 47.6 44.4 41.4 0.42 0.30 -0.04 Yahoo! Inc. B2C Инфор­мацион­ный портал 76,566.5 115,267.6 722.7 588.6 110.51 195.83 120.36 649.5 2163.4 - 83.2 82.7 78.7 0.22 0.10 -0.03 Amazon.com Inc. B2C Потре­битель­ские товары 16,182 26,275 1,920.1 1,639.8 7.93 16.02 27.97 - - - 18.4 17.7 21.9 -2.90 -2.20 -0.42 eBay Inc. C2C Аукцион 14,140.3 16.247.1 267.7 224.7 55.29 72.30 115.05 1099.5 1564.8 1340.3 72.2 74.4 81.3 0.05 0.04 0.03 Priceline.com Inc. C2B Потре­битель­ские товары 7,381.9 7,763.2 746.8 482.4 8.81 16.09 - - - - 13.5 12.0 -3.7 -6.80 -7.90 -1.41 Barnes & Noble Inc. B2C Потре­битель­ские товары 1,294 1,319 3.662 3,486 0.39 0.38 0.86 11.7 11.1 29.02 28.8 28.8 28.7 1.73 1.81 1.29 Buy.com Inc. B2C Потре­битель­ские товары 666.4 - 696.5 596.8 0.70 - - - - - 0.3 -1.1 1.4 -1.52 -1.45 -0.22 eToys Inc. B2C Детские товары 657.2 1,072.0 151.0 151.0 3.82 7.10 - - - - 19.2 19.2 19.1 -1.72 -1.78 -0.85 Источник: Multex Broker Research.   Примечание: Данные на 2000г. являются данными за последние 12 месяцев по состоянию на конец марта-апреля (в зависимости от финансового года различных компаний) текущего года. В приведенной выше таблице рассмотрены лишь некоторые компании, являющиеся лидерами в своих секторах высокотехнологичной экономики. Тем не менее пример лидеров в определенной мере показателен и для всех остальных компаний. В списке рассмотренных присутствуют как чистые интернет-компании, действующие в секторах B2C, C2C и C2B, так и так называемые brick-and-mortars, первоначально не ориентированные на осуществление своей деятельности посредством Интернета и располагающие оффлайн производственными мощностями. Последние (Intel Corp., Cisco Systems Inc., Barnes & Noble Inc.) обладают большим доверием инвесторов и большей устойчивостью на рынке вследствие прозрачности их бизнес-моделей и реального подтверждения эффективности их деятельности посредством таких традиционных показателей, как доход, прибыль, денежный поток. Относительные показатели, характеризующие отношение инвесторов к инвестициям в эти компании, демонстрируют положительную динамику на протяжении последних лет: коэффициенты цена/продажи (P/S) и цена/доход акционеров (P/E) выросли за последний год на 75% и 92% у Cisco Systems Inc. и 55% и 40% у Intel Corp. соответственно. Такие изменения происходят в контексте роста объемов продаж. Абсолютно противоположная картина получается в результате анализа финансовых параметров чистых интернет-компаний. Практически все из приведенных в таблице dot coms столкнулись с некоторым спадом интереса к себе со стороны инвесторов, что выразилось в снижении показателей P/S и P/E. В среднем по группе компаний, работающих в сфере розничных продаж (B2C), в которую кроме Amazon.com входят Buy.com, Cdnow, Beyond.com, Barnes & Noble, eToys, Cyberian Outpost, Egghead.com, Peapod, Rowecom и Value America, снижение P/S за последний год составило 69,4% при росте объемов продаж. Рис. 3 Изменение P/S крупнейших интернет-компаний Источник: NASDAQ   В большей мере это стало следствием осознания ошибочности оценок перспектив развития этих компаний, сопровождаемым продолжающейся убыточностью их деятельности. В настоящий момент можно говорить о том, что инвестиционные ожидания, основанные на росте аудитории Интернета, клиентской базы компаний и объемов продаж, не оправдались. Теперь ориентиры сместились в сторону реальных показателей доходности и устойчивости компаний, где интернет-компаниям, действующим в секторе розничной коммерции, пока показать нечего. Продолжение следуете... Обзор отрасли в России